2日商务部公布对加拿大油菜籽反推销走访初裁，该裁定将举高入口老本，对菜粕、菜油价钱组成撑捏。

反推销走访初裁“落地”催涨商场行情

　　中信建投期货油脂油料分析师石丽红告诉期货日报记者，初裁认定加拿大油菜籽推销幅度为75.8%，自8月14日起，入口商需按此比例交纳保证金，这将导致加拿大油菜籽到港老本攀升。

　　据浙商期货油脂油料分析师王璐先容，加拿大算作我国菜系居品的主要入口着手国，离别占国内入口菜籽、菜粕总量的90%和70%以上。这次反推销走访初裁“落地”，后续加拿大油菜籽的到港老本将抬升，恐影响国内菜粕及菜油供应。“其中，菜油端因连年来自俄罗斯等地的入口量有所普及，加之国内豆油供应的撑捏，权衡自后续供应弥留经过将弱于菜粕。” 王璐说。

　　“事实上，我国自2024年9月启动对加拿大油菜籽反推销走访以来，国内菜籽入口量已显赫下滑。同期，由于保证金步骤最长可捏续7个月，重复18个月的走访期逝世，国内四季度的菜籽供应权衡将连续下落，这对菜籽粕、菜籽油期货价钱均组成利多撑捏。”石丽红补充说。

供需共振增强高潮动能

　　值得凝视的是，现时是水产衍生旺季，正逢菜粕刚性需求岑岭。国元期货油脂油料分析师刘金鹭暗示，菜粕刚性需求加多，供应收缩预期与强势现实需求酿成共振，短期价钱易涨难跌。

　　“全体来看，在反推销走访初裁认定的刺激下，菜系期货短期内将保管强势方法。”刘金鹭同期提醒，事件驱动是现时盘面的主要撑捏，但也需警惕高库存压力以及豆粕等替代品竞争可能激发的回调风险。“投资者可良善远月合约的多头契机，同期密切追踪中加商业说念判弘扬及新季加拿大菜籽产量养息情况。”刘金鹭提出。

　　瞻望后市，石丽红觉得，菜籽粕期价的高潮后劲及捏续时辰可能优于菜籽油。2025年俄罗斯菜籽播撒面积同比加多8.6%，可算作压榨菜籽油的有用补充。“然而在菜粕方面，由于俄罗斯菜粕及印度菜粕现在暂不合适国内交割表率，其供应趋紧经过料将更为显赫。”石丽红领导，“除非澳大利亚菜籽对华出口收尾闲居化，不然菜粕价钱核心有望捏续上移。”

菜粕价钱连续偏强运转？

　　刘金鹭暗示，自2018年起，中国已积极探索从澳大利亚、俄罗斯、阿联酋及中亚等地入口油菜籽及联系居品。“然而，澳大利亚菜籽虽具替代性，但施行入口量尚未显赫普及；俄罗斯、乌克兰、澳大利亚等国自己产量有限且运载周期较长，短期内难以有用弥补加拿大供应缺口。菜粕方面，印度、阿联酋等国的非转基因菜粕可部分替代，但在品性和供应踏实性方面不足加拿大。菜油方面，俄罗斯已成为主要替代着手地，但其总量仍偏低。”刘金鹭补充称，为缩短对外依赖，国度连年来积极见解在南边地区扩大冬油菜涵养，并实施扶捏计策，通过履行高含油种子等相貌普及国产菜籽产量及供应踏实性。

　　王璐进一步暗示： “尽管国内加猛入口印度、俄罗斯等地的菜粕，但弥补量有限。寰宇主要塞区菜粕库存已从前期的约90万吨降至63万吨，权衡后续去库态势仍将捏续。诚然下贱水产衍生旺季对菜粕需求酿成撑捏，但跟着菜粕与豆粕价差走弱，菜粕性价比上风将削弱，现货基差或进一步承压。”

　　“抽象来看，权衡菜粕合约价钱将保捏偏强运转。但始终而言，国内豆粕算作主要饲料卵白着手，其近月供需宽松方法仍将制约菜粕价钱的上行空间买球投注入口，需捏续良善后续中好意思、中加等商业计策变动。”王璐回归说。