出品：新浪财经上市公司参谋院

　　作家：光心

　　1月22日，多氟多发布2024年龄迹预报，预测归母净利润赔本2.6亿-3.2亿元、扣非归母净利润赔本3.7亿到4.3亿元，如斯大额赔本与2023年5.1亿元归母净利润、4.7亿元扣非归母净利润的优秀事迹酿成了昭彰对比。

　　2024年前三季度，公司尚有2496万元的盈利。也即是说，公司第四季度势必堕入宽绰赔本，其赔本金额至少在3亿操纵。

　　据公告中阐明，公司谋略事迹赔本主淌若由于新动力电板产线和存货的减值计提，还有新动力产业竞争长远导致价钱压降影响盈利才智。

　　其实多氟多的逆境早有脉络，2023年六氟磷酸锂价钱大跌之时，多氟多便迎来高速增长之后的初次滑铁卢，已往归母净利润大降73.89%，产能垄断率仅有70%，着落了18个百分点。而尔后公司并未禁受审慎策略，而是进一步确立子公司，以延迟六氟磷酸锂产能，该战术曾遭到市集质疑。

　　激进延迟的多氟多能否挺过这场价钱极冷？

　　顶着价钱压力激进延迟 存货减值与盈利着落掏空公司事迹

　　多氟多的主要居品为六氟磷酸锂，其早年龄迹不冷不热，营收终年在40亿元以下浮动，归母净利润亦然终年不超1亿元。

　　而“双碳”政策的刺激为公司发展带来了机会，六氟磷酸锂看成锂电板电解液的进攻原材料，其需求飞快开释，多氟多也趁势走出亮眼的爆发式事迹。

　　2020年，公司营收仅有42.45亿元，归母净利润也仅有0.49亿元。而2022年，公司便终了营收123.58亿元，归母净利润也飙升到19.48亿元，其两年复合增速远隔高达70.62%、532.97%。

　　事迹暴涨的背后是与之匹配的产能延迟。

　　早些年，新动力汽车行业处于补贴退坡周期，多氟多的产能延迟经由也相对缓缓。收尾2020年底，多氟多的六氟磷酸锂产能仅为1万吨操纵。

　　尔后，锂电需求暴涨，公司产能建造插足快车谈。2021年9月，公司与阳泉高新本领产业拓荒区措置委员会坚韧了《年产2万吨六氟磷酸锂及添加剂步地投资合营公约》，拟在阳泉高新区确立子公司，建造年产2万吨六氟磷酸锂及添加剂步地。

　　2021年10月，多氟多想象定增55亿元，其中44亿元用于年产10万吨新式电解质锂盐步地，11亿元用于补充流动资金。由于监管层对再融资的适度，近似企业事迹、股价推崇欠安等要素，该定增想象于2023年8月才完成，最终只终了20亿元的募资。

　　2023年末，公司六氟磷酸锂产能达到6.5万吨/年，在建产能也有4万吨/年。

　　2024年3月，多氟多又晓示旗下子公司与韩国电板企业共同出资竖立子公司，拟投资总数为7.01亿元，两边各占50%股权比例，坐褥六氟磷酸锂，公司产能权术或将进一步扩大。

　　然则，市集老是客不雅且冷情冷凌弃，并不跟着单个参与者的意愿变动。多氟多的产能建造轰轰烈烈，六氟磷酸锂的价钱却在日渐尖锐化的竞争中屡翻新低。

　　2022年末，六氟磷酸锂的现货价钱就照旧来到24.60万元/吨操纵，较2022岁首59.00万元/吨的价钱果决“腰斩”。2023年末，六氟磷酸锂价钱进一步下探至7.20万元/吨。收尾2025年2月7日，六氟磷酸锂价钱更是独一6.25万元/吨。

　　据ICC鑫椤数据统计，2024年宇宙六氟磷酸锂的产量为20.8万吨，而灵验产能为29.5万吨，且2025年预测仍将有1-2万的新增产能落地，显然供大于求。

　　在供需失衡布景下，多氟多产能垄断率有所承压、居品库存大幅增长。2023年，公司产能垄断率仅有70%操纵，同比着落约18个百分点。同期，氟化盐库存量达到47531.53吨，较上年培植33.86%。

　　价钱压力带来的盈利才智下滑，近似渊博存货的减值准备计提，使得公司事迹很不顺眼。2023年，公司毛利率从30%以上的高点滑落断崖式跌落至16.25%，财富减值达到1.43万元，占利润总数的22.96%。而2024年前三季度毛利率更是独一8.40%操纵，产线和存货的减值更是将公司事迹打为大额赔本。

　　新动力电板业务远低于预期 并购亿丰电子或难以扭改行绩残障

　　除扩产电解液关系产能外，多氟多还切入卑劣新动力电板的坐褥。

　　2020年及之前，公司锂电板及中枢材料业务的营收孝顺多在4亿元以下。2021年，该业务快速放量，同比增长147.57%至9.87亿元。尔后该业务近年高增，2022年及2023年远隔获得19.80亿元和26.13亿元的好成绩。但从占比上看，2024年上半年锂电板及中枢材料业务的营收占比仅有13.54%，仍难以自强门庭。

　　此外，在2023年3月的投资有计划活动中，公司暗示2023年新动力电板板块销售认识为50-60亿元，但最终锂电板及中枢材料业务的收入仅有26.13亿元，仅是认识值的一半。

　　在新动力电板业务低于预期、未成面貌的情况下，公司通过并购进一步丰富业务板块结构。

　　2025年1月21日，多氟多发布收购公告，拟收购河南亿丰电子新材料有限公司54%股权，敌手方为公司实控东谈主李世江先生约束的多氟多实业集团有限公司，组成关联走动。

　　据公告泄露，亿丰电子是一家坐褥销售微电子行业用超纯化学材料和其他考究化工居品的企业，收尾2024年10月末总财富不外6000多万元，2023年完好年度的营收为5397.82万元，净利润为29.56万元，体量相对较小，仅凭这次并购或难以扭转公司举座残障。

　　多氟多暗示，这次并购将有意于丰富公司电子化学品业务板块的居品结构，适当公司永久发展利益。据公司泄露的业务数据，2023年电子信息材料业务营收12.39亿，占公司总营收比例为10.38%，2024年上半年该板块营收5.88亿，占比12.75%，该板块酿成富裕的体量或者还需要时期。

　　天然当下多氟多六氟磷酸锂主业濒临逆境，新动力电板等业务亦然处于成长初期，事迹推崇不甚顺眼。但同期也有媒体教唆，现在宇宙电动汽车市集增长的逻辑莫得变，跟着后续产能出清，六氟磷酸锂价钱或将回暖。同期多氟多收获于前期渊博股权融资，短期并未出现严重财务情景。

　　行业与公司的后续走势若何，咱们将抓续柔顺。

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